2025/6/27(五) 美元狂貶 台幣見 28?輝達再創高 末升段到了？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「甘蔗在被你吃成渣之前，通常你也是先嘗過甜頭嘛，就你吃完之後，你才會知道這個甘蔗好渣，所以通常在辨別之前，在跟他 say goodbye 之前，一定跟他有了一個美好的回憶，然後才發現，原來渣男的前提就是甜，就你一定是因為有了甜，你才會發現他渣。」
- 「很多人說我讀這麼多書，嗯可是我還是底層？就是因為你讀過書，你才知道自己是底層，你不讀書要怎麼知道自己的處境呢？定義問題是解決問題的第一步嘛，所以一定要多讀書。」
- 「要成為一個好的領導者，要用讚美、要用表揚的方式，才能夠培訓。當時丹尼爾·康納曼在教的是學生，是軍官嘛，有個軍官就反對，他說：『不對，我們那邊有一個兵，那個第一天表現很好，我稍微表揚他一下，他第二次就表現得很糟糕。你說有一個人表現得很糟糕，我狠狠地罵了他一頓，他第二次就變好了，我哪需要讚揚？我就罵他一頓就變好了嘛！』康納曼說：『你說得對，但是呢，你其實也是錯的。』『什麼意思？』就是一個人呢，如果他考試考第一名，那不管你怎麼稱讚他，還是去罵他，按照均值回歸的角度而言，他終有一天不會是考第一名，名次容易往下掉，那一個人永遠都是最後一名，一個人一直很糟糕，不管你稱讚他還是罵他，最後他名次往上走的可能性通常是比較高的，這叫簡單的均值回歸。」
- 「人生也是如此，你會有低潮，也會有高潮的時候，重點在於週期一定會存在，這就跟我們週期投資做一些結合了，當你低潮時股市不好，你也不要太悲傷，因為均值回歸是遲早的事情。當你來到人生高峰，你意氣風發，你也不要太得意，因為按照均值回歸定理，你隨時都會回檔，所以作為週期投資者，不止投資要有週期，人生更要有週期思維。」
Mind Map
三句話總結
- AI 巨頭輝達引領美股再創歷史新高，市場情緒樂觀，儘管波動與槓桿風險仍在，多頭趨勢依舊穩健。
- 全球地緣政治關注軍費上升，北約與亞洲紛紛加碼軍費，台灣在軍事支出與貿易順差縮減方面高配合，預期獲得美優良關稅協定。
- 美元快速貶值帶動亞洲貨幣普漲，台幣升勢尤為突出，市場預期聯準會可能提前降息。
投資建議
- 謹慎槓桿操作：4 月及去年 7、8 月的劇烈波動曾重傷投資人，避免高槓桿，尤其是做空美股或做多原油。
- 掌握景氣與情緒週期：情緒尚未全面樂觀但已回升，投資應依循週期。
- 抱持均值回歸思維：股市與人生皆有高低潮，應具備均值回歸的概念，低潮時不必悲傷，高潮時也不自負，週期性回歸是必然的。
- 關注 5 月 PCE：即時追蹤聯準會動向。
書籍導讀
《快思慢想理財法》
- 作者：Marcus P. Phelps，是專業房地產投資人及房貸經紀公司的創辦人。
- 將 Daniel Kahneman 所著的《快思慢想》概念，以均值回歸與周期思維說明投資心態。
《冷戰 2.0：AI 如何影響中美俄新戰略》
- 作者：George Takach，擁有歷史、政治、經濟學和哲學等多學位背景。
- 探討 AI 模型、晶片與量子電腦的戰略意義，虛擬世界的爭霸已取代傳統的地盤或軍事基地爭奪，成為中美俄新戰略的核心。
- 冷戰一直存在，只是換了一種形式，今日的「修昔底德陷阱」轉向科技競賽，焦點在於人才、演算法與誰能率先掌控主流 AI 模型。
- 修昔底德陷阱 (Thucydides Trap)：是一個政治學與國際關係的概念，指的是新興強權 (如中國) 崛起挑戰既有霸權 (如美國) 時，雙方往往容易陷入衝突與戰爭。
北約峰會
軍費大幅提高
- 北約 (NATO) 歐洲各國同意將國防開支由 GDP 2% → 3.5%，創下北約歷史新高，並另設 1.5% 非致命性國防支出。
- 川普在 Truth Social 稱北約可望達到 GDP 5% 的軍費，並自詡「重大勝利」。
- 此重大轉折凸顯歐洲軍權快速擴張，即將接手過去美國在烏俄戰事上的支持。
- 川普策略：只要方向正確，美國可以放緩撤出，換取歐洲市場的參與。
軍費現況
- 2024 年各國軍費占 GDP 比值：波蘭最高 (近 4%)，高於北約目標 3.5%。
- 波羅的海三小國 (愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛) 也高於市場預估。
- 法國、荷蘭、西班牙、加拿大：低於北約 2% 的指導線。
與俄羅斯比較
- 俄羅斯：目前軍費近 GDP 7%，而北約仍約在 2%-3% 總軍費達 1.2 兆美元
- 若以軍費購買力計算，俄軍 4,010 億美元，等於北約歐洲＋加拿大的 60%。
- 俄羅斯擁有自己的軍工業，整合能力較強，以相同的錢能獲得更多武器，因其人力與物力成本相對較低。
- 北約總人數 312 萬，中國 204 萬，俄羅斯 113 萬，人數優勢不代表整體戰力，未來戰爭形態更注重武器進量。
- 北約在常規武力 (5000 架戰機，近千艘潛艇) 有明顯優勢，但俄羅斯在火炮和核武上具備制衡能力。
亞洲防衛預算
日本
- 國防預算自 2022 年 5.4 兆日圓增至 2025 年預估 8.5 兆，約占 GDP 1.5%–2%。
- 美方要求升至 3.5%，談判待 7 月參院選後。
- 美軍將部分駐韓部隊轉移至日本，目前日本擁 76 處基地和 5.5 萬兵力，並要求日本補上美軍撤離後的防衛崗位。
韓國
- 面臨中國、北韓威脅，美方希望韓國軍費升至 5%。
- 韓國認為比例已高，軍費占 GDP 比重已高，5%「太離譜」
- 總統李在明主張外交自主，傾向對中戰略模糊，與美國對中戰略立場不一，恐損華府信任。
總軍費排名
- 亞洲軍費最高：中國 3,140 億美元，其次印度、沙特、日本、韓國、土耳其，台灣第七。
- 軍費占 GDP 比值：
- 亞洲市場：北韓比重較高，中國約 1.8%，印度約 2%，日本約 1.5%。
- 台灣的軍費占 GDP 比值，高於日本，與韓國、新加坡持平，預估 2025 年將達到 3%，若超越新加坡，台灣將成為亞洲軍事強國。
美國市場
美股 (06/26 ET)
- 四大指數：道瓊 +0.94% (43,386)、標普 +0.80% (6,141)、納指 +0.97% (20,167)、費半 +0.88% (5,541)
- 週四集體收紅，距歷史新高 <0.5%，
- 標普：期貨價格已創下歷史新高。
- 納指、標普：可視為歷史新高。
- 費半：自低點反彈近五成，績效驚人
- 黃金交叉：QQQ 在 2020、2023 年均出現 50 日均線向上穿越 200 日均線的黃金交叉，隨後迎來強勢上漲，此次技術面表現成為散戶進場原因。
- 情緒與波動：雖然年初至 4 月市場曾大幅回檔，導致人心惶惶，但隨著反彈動能回升、成交量放大，重返多頭。
- 輝達：股價再創歷史新高，與費半共同成為推升主力。
企業領袖動向
- 貝佐斯：川普與馬斯克決裂後，貝佐斯的 Blue Origin 公司積極抓住機會填補政治真空，頻繁聯繫川普，爭取更多政府太空合約。
- 祖克柏：
- 近期展現「男性特質」，練巴西柔術、親近川普陣營，邀請川普朋友進入 Meta 董事會，放寬內容審查。
- 在元宇宙失利後，投入數百億美元大量押注生成式 AI，希望與微軟、OpenAI 競爭。
- OpenAI、微軟：兩者合作可能面臨裂痕，主要爭議在於「通用人工智慧 (AGI)」的定義，一旦 OpenAI 宣告達成 AGI，便能限制微軟對未來技術的使用，並轉向其他雲端供應商，脫離微軟掌控 OpenAI 的本意。
AI 挑戰與版權爭議
- 法律監管鬆綁：川普正協助科技巨頭放鬆監管，可能加速 AI 發展。
- 著作權問題：
- AI 生成式模型大量爬取網路數據進行學習，存在著作權問題，日本文化廳指出，AI 未經授權使用文本或圖像生成內容並營利，即構成侵權。
- AI 生成圖像泛濫：每月有 1000-2000 張與皮卡丘相關的 AI 圖像生成，有些甚至添加槍械，只要在網路上使用，可能就會收到寶可夢中心的警告。
聯準會與降息
- 鴿派談話：近期聯準會釋放相對鴿派談話，市場關注即將公布的 5 月 PCE，對流動性增加抱有想像空間。
- 川普對鮑爾不滿：川普不滿鮑爾，打破慣例考慮提前夏季提名繼任人，Waller、Betschert 獲川普與華爾街信任。
- 降息預期提前：無論誰接任，市場對明年降息的預期仍高，即使聯準會以共識決策為主，一位鴿派主席也可能加速市場反應。
- 通膨問題：
- 儘管許多人體感物價高昂，但從數字來看，3-5 月通膨數據確實持續下滑。
- 關稅侵蝕的物品也多被本國供應商沖銷：川普對日本汽車課徵 25% 關稅，日本車商選擇自行吸收成本，導致美國 5 月日本車銷量大跌 12%，川普不僅賺到關稅，還抑制了車價。
- CPI：約 2%，並非極高通膨，適度通膨代表景氣擴張，有利於資產價格上漲，比通縮要好。
台灣市場
軍費大幅提升
- 台灣的國防支出增長快速：蔡總統任內八年，國防預算從 3190 億 → 5350 億新台幣，增幅 >67%，開支占 GDP 比值從 2% → 2.5%。
- 達到 3% 目標：近期因國防預算卡關，已將特別預算加入軍費中，預計今年底前可達到 3%。
- 從 2011-2025 年，整體國防預算成長幅度已接近雙位數增長。
- 蔡政府後期、賴政府時期：每年增長速度約為 7%-8%。
- 美國戰略考量：美方在西太平洋擁有超過 30 個大規模軍事基地和 10 萬兵力，川普希望節省開支，一方面撤回部分兵力，另一方面要求亞洲各國承擔自我防衛任務。
台幣強勢升值
- 近期台幣單日暴升 2.26 角 → 29.1 元。
- 三個月內已升值 5.69 角，累計升幅達 12%。
- 新台幣：5、6 月均是亞洲市場中表現最亮麗的貨幣。
- 政策推動：市場普遍認為台幣升值有顯著的政策推演，中央銀行近期並未大幅逆勢干預匯市。
- 央行管制：央行限制上午 10 點前出口商拋匯，嚴控外資數據，維穩匯市。
- 貿易順差消減：台幣快速升值使得台灣對美國的貿易順差瞬間 -10%，遠比日韓來得快。
- 談判利基：台灣在軍事投入、減少貿易順差方面都優於日韓，市場預期台灣有利爭取美關稅優惠
- 未來預期：若聯準會未來一年進入主降息階段，台幣可能正處於主升段的開端。
皓哥笑話
11:16 Daddy
- 你有沒有發現，美國人真的很喜歡人家叫他「Daddy」？
- 像我昨天晚上看的影片，也是一直聽到「Call me Daddy」、「I'm your Daddy」、「Who's your Daddy」。
- 我看育兒片。
18:50 貓咪
- 如果不是禿鷹，那也有可能是貓咪，因為昨天這個形狀，的確兩隻耳朵就已經出來了，所以非常可愛。
27:14 脫口秀
- 一個網友還問我說，要不要去說脫口秀。
- 我說：「是因為我好笑嗎？」
- 他說：「還好，主要是快沒人了，一個接一個出事嘛。」
32:39 皮卡兵
- 正版的話，正常來講它是要四肢一起著地的。
- 那盜版的話，有可能就是兩隻腳。
- 那兩隻腳就不是皮卡丘，是皮卡兵，因為「丘」下面多兩點嘛。
- 如果盜版的皮卡丘走路，那就是皮卡乒乓、乒乓。
- 所以大家懂得區分了。
33:23 底層
- 很多人說我讀這麼多書，嗯，可是我還是底層。
- 就是因為你讀過書，你才知道自己是底層。
- 就是你不讀書，要怎麼知道自己的處境呢？
- 定義問題是解決問題的第一步嘛，所以一定要多讀書。
35:44 讓皓哥幫你高潮
- 你像前陣子 4 月，大家可能很低潮。
- 沒關係，你來收聽我們直播，讓皓哥幫你高潮。
- 聽起來怪怪的，哈，但是行情就是如此哦。
